2026年一季度，全球地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，能源供給受阻推動國際油價飆升，對化纖行業(yè)原料成本、生產(chǎn)節(jié)奏及市場預(yù)期形成多重擾動，深刻影響行業(yè)整體經(jīng)濟運行。具體來看，化纖開工負(fù)荷承壓，產(chǎn)量增長波動有所加大；成本驅(qū)動化纖價格上漲，3月加工差擴大，行業(yè)盈利空間明顯修復(fù)；但不同品種間開工、庫存、盈利等指標(biāo)分化明顯，行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整與供需再平衡進(jìn)程呈現(xiàn)差異化特征。
01
行業(yè)運行基本情況
一、產(chǎn)量增速環(huán)比下降，去庫效果分化
一季度，化纖行業(yè)整體開工負(fù)荷低于2025年同期。其中，滌綸長絲一季度平均開工負(fù)荷約83%，較2025年同期下降6.55個百分點，3月下旬以來開工負(fù)荷下滑明顯，4月底下降至78.5%；錦綸一季度平均開工負(fù)荷約68%，較2025年同期下降14.01個百分點，2月平均開工負(fù)荷僅53%，3、4月分別回升至78%、79%；氨綸一季度平均開工負(fù)荷約84%，較2025年同期提升5.43個百分點，春節(jié)以來開工負(fù)荷溫和提升，4月底提升至86%；粘膠短纖一季度平均開工負(fù)荷約92%，較2025年同期提升5.32個百分點，4月平均開工負(fù)荷達(dá)到93%。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1~3月化纖產(chǎn)量同比增長5.52%，產(chǎn)量增速較2025年同期下降0.95個百分點，但環(huán)比較今年1~2月下降1.39個百分點，產(chǎn)量增速波動有所加大（圖1）。
圖1 2025年以來化纖產(chǎn)量同比增速變化
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會
庫存壓力低于2025年同期，但不同品種間庫存走勢分化（圖2）。其中，滌綸POY一季度平均庫存14天，較2025年同期下降4.85天，但庫存呈現(xiàn)累積態(tài)勢，4月中下旬開始去庫，4月底降至20天；氨綸一季度平均庫存31天，較2025年同期下降18.09天，延續(xù)了2025年下半年以來的去庫趨勢，4月中下旬開始累庫，4月底升至24天；粘膠短纖一季度平均庫存11天，較2025年同期下降3.68天，4月庫存繼續(xù)出清，4月底降至7.5天；錦綸一季度庫存基本平穩(wěn)，平均庫存31天，較2025年同期提升6.89天，4月庫存逐步累積，4月底升至33天，去庫壓力依然存在，行業(yè)仍處于“供強需弱”的階段性格局。
圖2 2025年以來化纖主要品種庫存情況
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
二、3月上旬以來，化纖價格漲幅明顯
一季度，原油價格呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢（圖3）：1~2月油價中樞低于2025年同期，上游成本端壓力相對平緩；3月上旬受美伊沖突升級影響，國際油價快速上行至95美元/桶，成本驅(qū)動化纖相關(guān)產(chǎn)品價格普漲，其中PTA、滌綸POY、滌綸FDY等品種漲幅均達(dá)40%左右（表1）；此后，化纖相關(guān)產(chǎn)品價格在成本支撐下維持高位震蕩走勢。4月上旬，原油價格沖高至113美元/桶，但化纖相關(guān)產(chǎn)品價格上漲乏力，后隨原油價格沖高回落，化纖相關(guān)產(chǎn)品價格小幅回落，但仍高于2025年同期。
圖3 2025年以來國際油價、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價格走勢
注：WTI期貨（右軸，美元/桶），PTA、滌綸POY和滌短（左軸，元/噸）
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
表1 2026年以來化纖主要產(chǎn)品及原料價格變化
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
三、出口繼續(xù)保持增長態(tài)勢
據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1~3月化纖主要產(chǎn)品合計出口量184萬噸，同比增長14.68%，增速較2025年同期提升2.11個百分點（表2）。其中，得益于印度取消BIS認(rèn)證，滌綸長絲一季度出口同比增長19.82%，出口印度增加15萬噸，增速達(dá)到295.29%；滌綸短纖出口同比增長6.02%，增速較2025年同期下降25.99個百分點，但出口土耳其、印度尼西亞增速相對明顯。
表2 2026年1-3月化纖主要產(chǎn)品進(jìn)出口情況
資料來源：中國海關(guān)
四、終端內(nèi)銷實現(xiàn)良好增長，出口形勢承壓緩增
一季度，我國宏觀經(jīng)濟開局起步良好，國家深入實施提振消費專項行動，居民就業(yè)增收預(yù)期改善，假日消費保持活躍，支撐我國紡織服裝內(nèi)銷實現(xiàn)較好增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度全國居民人均衣著消費支出同比增長5.6%，高于2025年同期4.4個百分點。同期，我國限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長9.3%，增速較2025年同期提高5.9個百分點。新業(yè)態(tài)新模式蓬勃發(fā)展，優(yōu)質(zhì)供給日益豐富，疊加多層次物流體系不斷完善，網(wǎng)絡(luò)零售渠道實現(xiàn)較快增長，一季度全國穿類商品網(wǎng)上零售額同比增長11.6%，增速較2025年同期提高11.7個百分點。
根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計快訊，一季度全國紡織品服裝出口額為670.8億美元，同比增長1.2%，出口額為近四年同期最高。其中，紡織品出口341.9億美元，同比增長2.8%；服裝出口328.9億美元，同比減少0.4%。對主要市場出口情況延續(xù)分化態(tài)勢，對美國、日本、東盟紡織品服裝出口額同比有所縮減，但對俄羅斯、澳大利亞、德國、印度、巴西等國出口增速達(dá)到兩位數(shù)及以上。3月當(dāng)月，全國紡織品服裝出口額為166.4億美元，同比下降28.9%。其中，紡織品出口額為86.2億美元，同比減少28.4%；服裝出口額為80.1億美元，同比下滑29.4%。一季度末，我國紡織品服裝出口壓力顯著加大，外部沖擊與前期出貨節(jié)奏前移的影響集中顯現(xiàn)。
五、營收仍同比下滑，但盈利水平明顯修復(fù)
一季度化纖經(jīng)濟指標(biāo)呈現(xiàn)明顯的“前低后高”特征：1~2月行業(yè)處于節(jié)前淡季、庫存偏高階段，疊加成本端支撐不足，產(chǎn)品價格持續(xù)低位，化纖營收同比下降5.99%；3月原油價格上漲帶動化纖價格快速上行，化纖營收情況有所改善，但一季度仍同比下滑1.38%（表3）。
利潤表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，一季度利潤總額同比上漲39.95%，加工差擴大支撐盈利水平明顯修復(fù)，同時庫存溢價也貢獻(xiàn)了一定利潤。分產(chǎn)品看，滌綸POY 1~4月均盈利；滌綸FDY 2~4月均盈利；滌綸DTY僅3月盈利，4月加工差降至盈虧線下方；滌綸短纖3、4月加工差波動明顯，且處于盈虧線下方，盈利壓力較大；錦綸利潤水平自3月上旬開始改善，但基本在盈虧線上下浮動；氨綸利潤修復(fù)明顯，3、4月現(xiàn)金流逐月拉升，4月底拉升至3906元/噸；粘膠短纖雖然主原料漿粕價格受油價影響不大，但硫酸、CS2等輔料價格上漲，盈利空間被壓縮，3月10日利潤降至低點92元/噸，隨后呈現(xiàn)震蕩走勢，4月中下旬以來利潤中樞上移，4月底利潤達(dá)到283元/噸。
表3 2026年1-3月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟效益情況
資料來源：國家統(tǒng)計局（*本表中紡織行業(yè)數(shù)據(jù)為三項合計）
六、固定資產(chǎn)投資增速明顯下滑
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下滑11.8%（圖4），近年來行業(yè)盈利持續(xù)承壓，企業(yè)投資更趨審慎。從新增產(chǎn)能來看，聚酯新增產(chǎn)能仍集中于產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)，一季度共計新增產(chǎn)能80萬噸。
圖4 2008年以來化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
七、一季度化纖原料供應(yīng)相對穩(wěn)定，4、5月有所波動
化纖主要原料中，PX和MEG仍存在供應(yīng)缺口，其他原料基本實現(xiàn)自給自足，甚至有部分出口。2025年P(guān)X對外依存度約為20%，主要進(jìn)口來源是韓國、日本、文萊、中國臺灣等國家和地區(qū)，自中東地區(qū)進(jìn)口較少；MEG對外依存度約為28%，且中東部分國家是主要進(jìn)口來源地，其中沙特阿拉伯位居第一位，占中國進(jìn)口MEG總量的54.7%，科威特、阿曼、伊朗、阿聯(lián)酋占比分別為5.2%、4.9%、0.9%、0.5%。
根據(jù)云纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，一季度PX產(chǎn)量為979萬噸，同比增長5.61%；進(jìn)口量為284萬噸，同比增長26.91%。3月以來，中國PX開工率持續(xù)下滑，4月底已降至80%（圖5），5月PX裝置將迎來檢修高峰，但下游PTA需求亦減少，預(yù)計5月PX去庫幅度將小幅收窄。由于日韓對中東原油高度依賴，原油進(jìn)口量大幅下降，PX開工率也下降至低位水平，亞洲地區(qū)除我國以外的負(fù)荷已經(jīng)下降2023年以來的最低水平。4月亞洲PX裝置負(fù)荷持續(xù)下降，市場供應(yīng)整體延續(xù)收縮，預(yù)計4月之后進(jìn)口量大幅下降。
圖5 2025年以來中國PX、PTA、MEG開工負(fù)荷走勢
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
根據(jù)云纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，一季度PTA產(chǎn)量為1785萬噸，同比增長0.22%；出口量為91.6萬噸，同比下降3.08%。分出口目的地看，印度、越南、埃及是前三大出口目的地，3月對印度出口11.2萬噸，同比增長672.9%。由于供需雙減，4月以來，PTA開工率大幅回落，4月底已降至66%，5月PTA裝置集中檢修增多，存在去庫預(yù)期。
根據(jù)云纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，一季度MEG產(chǎn)量為540萬噸，同比增長5.99%；進(jìn)口量為190萬噸，同比下降3.09%，3月當(dāng)月自沙特阿拉伯進(jìn)口34萬噸，同比下降7.02%，預(yù)計二季度進(jìn)口量繼續(xù)縮減。3月上旬MEG開工率由79%下滑至66%，至4月底基本維持在66%~67%，5月開工率回升，5月8日回升至72%，預(yù)計5月供應(yīng)延續(xù)4月下降趨勢，供需差有所擴大。
整體來看，化纖原料供應(yīng)雖有所波動，但目前還不存在斷崖式減少或者斷供風(fēng)險。
02
2026年化纖行業(yè)運行預(yù)測
2026年一季度化纖行業(yè)經(jīng)濟運行回升向好，但仍面臨一些結(jié)構(gòu)性和周期性的挑戰(zhàn)。
分品種來看，滌綸行業(yè)一季度整體盈利表現(xiàn)亮眼，但其背后是庫存溢價、企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)等共同作用的結(jié)果，若后續(xù)供強需弱的局面不能持續(xù)改善，將對其經(jīng)濟回升勢頭形成制約。值得關(guān)注的是，滌綸短纖企業(yè)經(jīng)營壓力加大，高價原料促使滌紗工廠降低開工，剛需采購，或是轉(zhuǎn)而采購粘膠短纖、萊賽爾纖維、再生滌綸短纖等替代產(chǎn)品，對其下游需求形成明顯沖擊。錦綸行業(yè)受成本端支撐，一季度部分時段實現(xiàn)盈利，但庫存水平仍相對偏高，若新增產(chǎn)能持續(xù)釋放、存量產(chǎn)能無序運行，盈利修復(fù)的可持續(xù)性仍顯脆弱。氨綸行業(yè)則受益于供給出清、成本倒逼、需求擴容三重共振，景氣度明顯回升，其中頭部企業(yè)依托規(guī)模、成本及差異化優(yōu)勢，盈利修復(fù)更為穩(wěn)定，但新增產(chǎn)能釋放與需求復(fù)蘇韌性之間的持續(xù)博弈將影響其后續(xù)景氣度水平。
從原料端來看，5月初原油價格已回落至3月上旬漲幅后的區(qū)間，但中樞仍高于2025年同期，若中東地緣局勢緩和，原油價格回落，化纖庫存將存在貶值風(fēng)險。建議企業(yè)將成本風(fēng)險管理擺在經(jīng)營首位，合理運用套期保值工具對沖原料價格大幅波動風(fēng)險，優(yōu)化原料采購節(jié)奏與庫存策略，平滑成本端波動對經(jīng)營的沖擊。
從需求端來看，由于成本劇烈波動干擾采購決策，化纖產(chǎn)品高價抑制下游企業(yè)的原料備貨以及紡織服裝出口訂單的下達(dá)，4月需求負(fù)反饋體現(xiàn)，聚酯工廠庫存累積、檢修增多。當(dāng)前，織造原料、成品庫存均不高，多維持剛需采購，若中東緊張局勢長時間延續(xù)，下游開工或?qū)⒈３值臀贿\行。外需方面，國際油價走高帶動化纖、染料等上游原材料價格上漲，企業(yè)利潤空間收窄，接單和出貨更趨謹(jǐn)慎，對短期出口形成壓制。
展望全年，化纖行業(yè)運行整體預(yù)期將好于2025年，但地緣政治沖突仍是擾動行業(yè)平穩(wěn)運行的核心因素，后續(xù)內(nèi)生動能的接續(xù)能力、結(jié)構(gòu)改善的覆蓋廣度，或?qū)⒊蔀闆Q定行業(yè)走勢能否持續(xù)向好的關(guān)鍵。建議企業(yè)在經(jīng)營中保持謹(jǐn)慎，優(yōu)先保障現(xiàn)金流安全，同時緊抓內(nèi)需升級與新興市場拓展機遇，持續(xù)提升產(chǎn)品附加值與差異化競爭力，深度對接國潮消費、適老產(chǎn)品、醫(yī)療紡織、新能源配套材料等新興需求場景；錨定高質(zhì)量發(fā)展方向，加快數(shù)智化改造與綠色低碳技術(shù)布局，從成本競爭向技術(shù)、品牌、供應(yīng)鏈綜合優(yōu)勢升級，精準(zhǔn)把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會，搶占發(fā)展主動權(quán)。
